风险资产盛宴，比特币为何缺席？

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比特币反弹止于7800后，市场恢复负跌模式，熊市特征明显。 尽管在资金、技术、政策等方面不存在长期逻辑，但市场部分多头继续坚守自己的筹码。 为了给自己打气，他们找了各种理由做多。 例如，12月，比特币地址持仓量在1000万到10万数量级的占比明显增加，筹码集中度的提升表明巨鲸加速吸筹。 BAKKT的交易量暴涨，华尔街入场加速等等。 然而，这些所谓的好处真的能站得住脚吗？

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货币交易员

战略分析

可以肯定地说，这些所谓的好处是很容易被证伪的，但是很多人都不愿意去揣测，因为他们害怕自己抓住的最后一根稻草会再次溜走，所以他们宁愿生活在一个充满好处在这里为什么比特币的成本高，关闭视听。 只有当结果明显偏离预期时，他​​们才会开始正视自己的错误，但此时，他们已经错过了挽救的最佳时机。

为什么说这些福利是假福利呢？ 首先，12月份排名靠前的持币地址持仓量确实出现了小幅增长。 截至目前为什么比特币的成本高，10-10万持币地址持仓量环比增长1.12%。 但笔者认为，全球监管收紧加剧了交易所行业的马太效应，是造成这一现象的主要驱动力。 简单来说，更严格的监管导致用户将资产从二三线交易所转移到龙头交易所，导致龙头交易所的托管规模增加，交易所在巨鲸地址中的权重非常高，这就是不难理解为什么巨鲸地址的持有量在增加。 从过去一年的观察来看，比特币筹码集中度与走势的关系越来越差。 如果没有办法去掉交易所地址，用筹码的集中度来判断主力仓位的动向是完全没有意义的。

其次，BAKKT交易量的激增主要得益于现金结算期货的推出。 现金结算期货的推出，意味着用户可以在不需要标的物作为保证金的情况下做空比特币，这也意味着做空成本和机构成本将大幅降低。 因此，BAKKT“裸卖空”机制的推出实际上为机构做空比特币提供了更便捷的途径，其交易量的突然暴涨未必是好事。

近期，矿机第一股嘉楠耘智自纳斯达克上市以来股价暴跌。 截至12月13日，其股价已较开盘价腰斩，同期纳斯达克指数上涨5.12%。 显然，嘉楠耘智已经被全球投资者用脚投票了。 如果说币价是先行指标，那么嘉楠科技目前的低迷表现完全可以理解。 如果股价是领先指标，那么比特币最糟糕的时刻一定还没有到来。 显然，笔者一直倾向于同意后者，但不得不强调的是，真正的至暗时刻离我们并不遥远。

总而言之，当前行情仍处于清理坏仓的中后期阶段，趋势没有改变。 不过，上次下跌的前半段已经完成，大概率会呈现震荡筑底的走势。 笔者认为，继续保持谨慎是非常有必要的，但也没有必要在此立场上过度悲观。 特别是近期，在中美贸易摩擦缓和的背景下，全球风险资产开始大幅上涨，市场风险偏好有持续升温迹象。 去年的币价双牛市，不排除在今年春季继续上演。 至于目前应该采取什么样的操作策略，笔者的建议只有8个字：谨慎观望，等待机会。

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货币交易员

市场分析

BTC：可以肯定地说，比特币长达数月的调整走势，如果没有大范围的阳线打破阴跌下行的局面，是很难扭转趋势的。 所以很多没有放量的反弹都是一日行军，基本上逢高做空才是正确的操作。 从市场走势来看，确实存在一些积极的现象，就是币价已经麻木转阴，跌幅逐渐趋于平缓。 此处我们也继续重申最终筑底目标5500-6500。 如果以时间换空间的方式调整币价，底部可能会适当拉高，但整体误差不大。 如果短期跌破6800，大概率会引发一波弱势反弹。 短线获利短线亏损的投资者可以小仓抢反弹。

ETH：近期走势在主流币中处于弱势。 主要原因是Upbit被盗的34万枚ETH一直在二级市场被黑客不断抛售，目前变现已占被盗总量的一半。 在这个位置，币价基本已经反映出盗币的利空消息。 即使黑客继续抛售，对趋势的影响也已经非常有限。 趋势继续震荡触底。 预计131仍将遭遇二次考验，但一口气跌破的可能性不大。 后市仍有小幅反弹的机会。 许多。

EOS：多空比一直高于2，这种情况下触底反弹一般会很长。 前期低点2.33不排除瞬间突破，但突破通常是主力制造恐慌，反向操作往往可以赚取巨大的价差。

BCH：走势与比特币类似，短期需警惕调整风险。

XRP：完全是跟风品种，不建议参与。

LTC：观点没变，周线有反弹机会，38附近是中期底部，反弹目标60。

TRX：孙宇晨微博的关闭对TRON的影响很大，这意味着孙宇晨和TRON将失去很多炒作的机会。 除非孙宇晨能另辟蹊径，否则封锁后TRON在国内的热度会逐渐下降，不建议参与。