涨了100倍的比特币，震荡依旧如5年前，黄金白银再度受宠

“我们比以往任何时候都更看好黄金和白银。”

继上周暴跌和超卖后，本周市场不太明朗：投资者对美国经济的通胀和经济增长见顶的担忧不会在短期内消散；美联储 4 月利率会议纪要显示或收紧货币政策；比特币 29% 的暴跌拖累相关股票走低。 《巴伦周刊》警告投资者警惕比特币的剧烈波动，建议重点关注被低估零售股的买入机会。

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市场还没有弄清楚该去哪里

“从表面上看，过去一周似乎没什么大不了的，”巴伦写道。 5月17日至5月21日，三大股指涨幅均未超过1%，道指下跌174.29点（0.5%）至34207.84，标准普尔 500 指数下跌 0.4% 至 4155.86，而纳斯达克指数上涨 0.3% 至 13470.99。本周 10 年期美国国债收益率也仅小幅下跌 0.01 个百分点至 1.629%。

市场发出了很多看似矛盾的信息：通胀居高不下，但铜价本周下跌3.6%；而应该受益于经济增长和价格上涨的价值股本周也走低。 《巴伦周刊》报道称，至少目前，股市还没有显示出明确的方向。 Fairlead Strategies 的创始人 Katie Stockton 表示：“虽然市场已经从超卖中反弹，但（推动上涨的）势头仍在减弱。”她说：“我不会太早进去的。”

科技股本周整体上涨，但最大的科技股苹果 (AAPL) 收盘下跌超过 1%。 Ark Innovation Fund (ARKK)、Renaissance IPO ETF (IPO) 和 Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (SPAK) 等价格较高的投机性股票上涨，但投机性最强的资产比特币在一周内暴跌 29%。

尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）近期竭尽全力表示货币政策暂时不会收紧，但美联储4月议息会议纪要中的鹰派言论仍引起不少市场波动。

投资者继续担心经济增长见顶和美联储的鹰派政策，但似乎都还没有发生。尽管最近的数据令人失望，但增长看起来仍然不错：亚特兰大联储 GDPNow 模型的最新预测显示，今年第二季度美国经济增长率约为 10.1%。

因此，摩根大通策略师 John Normand 写道：“虽然（经济）高峰期通常需要更具防御性的投资组合轮换，但我们仍在投资周期性股票和价值股。”

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很多比特币狂热正在亚洲发生

本周，受监管消息影响，比特币等数字资产暴跌。在中国人民银行禁止金融和支付机构接受数字货币的消息传出后，比特币在 5 月 19 日星期三跌至 30,202 美元的低点。 4 月初，比特币的最高价格达到了 64,829 美元。

巴伦周刊警告投资者要警惕其巨大的波动性。在比特币的历史上，像本周这样的高波动性往往意味着危险。根据摩根大通的说法，我们几个月来第一次看到一些专业投资者退出，将他们的资产从数字货币转移到黄金。

投资分析机构The Aden Forecast的研究报告称，由于狗狗币等数字资产的暴跌，“我们比以往任何时候都更加乐观。金银”。

过去也发生过由重大积极事件引发的比特币走势。 2017年比特币期货推出后，价格暴涨，随后遭遇大跌，多年未回升。这一次，加密投资者基础更深，当价格达到 30,000 美元的低位时，一些机构开始买入，并认为这已经是一个“稳固”的低支撑位。然而，一些衍生品交易者并不认为比特币的空头已经完全耗尽。

加密货币交易所 EQUOS（纳斯达克上市的 Diginex 旗下）销售经理 Justin d'Anethan 认为，当前的数字货币市场充满了“焦虑”的能量。 “我认为这是暴风雨前的平静，我们可能会看到另一个回调在 30,000 美元左右，”他说。 “我认为它不能再低了。”

现货市场的低流动性和高杠杆率相结合，意味着比特币目前的波动性与 5 年前一样——同时价值高出 100 倍，这种现象在其他市场几乎闻所未闻。一般来说，随着资产价值的增长和投资者基础的扩大，资产的波动性会降低。

因此，分析公司 DataTrek 的联合创始人 Nicholas Colas 认为，投资于比特币的机构应该承认，这 7500 亿美元的资产“仍处于 10 亿美元资产的风口浪尖”。 “我们想要避免的是……人们用他们无法处理的杠杆进行大量投注，”在香港工作的 d'Anethan 说。他说，许多衍生品交易都发生在亚洲，这意味着加密货币可能发生最疯狂的变化，而美国交易员还在睡觉。

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BOSS直拼即将上市，

Robinhood 推出全新零售 IPO 平台

新股方面，EST 5月21日 7月1日，在线招聘平台BOSS智品（BZ.US）正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了F-1招股书，拟在美国证券交易委员会（SEC）上市纳斯达克。

截至5月21日10时30分，京东物流（02618.HK）融资认购216港元3.5亿，保证金为272.97倍，将于5月28日下周五正式在港股上市。

在线交易平台Robinhood Markets，因不收费、可交易加密货币而成为今年散户“新宠”的在线交易平台，即将上市。同时，它还专门为散户投资者推出了一个新平台。在IPO中购买上市公司发行的股票，并将部分公司IPO股票放到这个新平台上供散户购买。

散户投资者通常没有购买新上市公司股票的工具，而 IPO 股票历来是为华尔街的机构投资者或高净值个人保留的。当散户投资者可以进入并且这些股票开始在交易所交易时，股票价格通常非常高。例如，12 月，Airbnb 的股票开盘飙升近 113%，收于 14 美元4.71 美元，而 DoorDash 开盘首日上涨 86%，收于 18 美元9.51 美元。

现在，致力于“让所有人都能访问金融市场”的 Robinhood 开始推出 IPO Access，这是一种让散户投资者有机会在上市前以 IPO 价格购买新股的新方式。产品。

与其他一些允许散户投资者有条件地参与 IPO 购买的平台不同，Robinhood 不要求散户投资者开立最低账户或成为“合格投资者”。例如，美国股票经纪公司 TD Ameritrade 在进行 IPO 之前对客户有一定的资格要求。其网站称，这些要求包括拥有至少 250,000 美元的账户或在过去三个月内完成 30 笔交易。

Robinhood 在 5 月 20 日的一篇博文中表示，“请拭目以待——IPO 股票可能非常有限，但所有 Robinhood 客户都可以平等购买股票，无论订单、规模或账户价值如何。”

并非所有公司的 IPO 都有资格参与 Robinhood。总部位于加利福尼亚州圣莫尼卡的医用磨砂和健康服装品牌无花果周四向美国证券交易委员会提交申请，成为第一家在 Robinhood 应用程序上上市的公司。该公司的 IPO 以每股 16 至 19 美元的价格出售了 2250 万股股票，高盛和摩根士丹利作为该交易的承销商。

FIGS 在其招股说明书中写道，1.0% 的 A 类普通股将通过 Robinhood 提供给散户投资者比特币增长倍数，Robinhood 并未担任其 IPO 的承销商。

Robinhood 本身正处于 IPO 的边缘，预计将在下周公布其招股说明书，该公司的 IPO 估值可能达到 400 亿美元。 Robinhood 成立于 2013 年，提供免佣金证券交易。目前尚不清楚 Robinhood 的客户是否能够投资其自己的 IPO。

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零售股报告强劲的收益，

Kohl's 值得购买

零售股在过去一周公布了可观的收益 令人惊讶的是，一些被低估的零售股值得购买。

截至 5 月 20 日星期四上午的一周内，共有 12 家零售公司公布了收益，均超过了收入预期。但在财报发布后，只有 4 只股票上涨，而这 12 只股票平均下跌 1.7%。疲软蔓延到整个行业，SPDR S&P Retail ETF (XRT) 本周下跌 2.6%。

《巴伦周刊》的撰稿人 Ben Levisohn 写道，零售商的收入并没有错。商店客流量一直很强劲，强劲的销售一直持续到 5 月。零售商正在削减库存以提高利润率，甚至有迹象表明新的时尚周期可能会继续推动销售额增长。

然而，投资者担心经济刺激所产生的需求何时会开始流失，尤其是零售业今年（截至本周）已上涨 45%，远高于标准普尔 500 指数 11% 的涨幅。梅西百货 (M) 和家得宝 (HD) 在公布业绩后的第二天均高开，但收盘时分别下跌 1.6% 和 1%。

Kohl's (KSS) 的营收和盈利后下滑使其成为值得买入的股票。该公司报告每股收益1. 05 美元，远超预期8 美分。 Kohl's 还将其全年预测范围上调至 3.80 美元至 4.20 美元，远高于之前的 2.45 美元至 2.95 美元范围。

但投资者仍对收益报告不满意，导致该股下跌 10%。 Jefferies 分析师 Stephanie Wissink 表示，除了数据提供商的销售失误报告可能对股价造成压力外，对利润可持续性的担忧也可能是一个问题。

不过，抛售似乎正在创造买入机会。 Wiesink 指出，科尔的盈利预期继续上升，而 3 月和 4 月的销售额已超过 2019 年的水平。同时，消费者对新衣服的需求正在回升，公司将在今年第三季度在丝芙兰内开设门店，进一步提振盈利。此外，Kohl's 正在精简其产品供应并推动在线购物，利润率可能会保持更好的状态。

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下周美国股市焦点

5 月 24 日星期一，American Motors (CRMT) 和 Nordson (NDSN) 将在结束季度财报和 5 月 25 日星期二的财报电话会议后发布。

美国人口普查局将于 5 月 25 日星期二报告 4 月份的新单户住宅销售量。经季节性调整后的共识估计为 95.50,000 套，而 102. 10,000 三月。周二，美国经济咨商局还将发布 5 月份消费者信心指数，市场普遍预计该指数为 120 点，低于 4 月份的 121.7 点。

5 月 26 日星期三，服装零售公司如 American Eagle Outfitters、Dick's Sporting Goods、Abercrombie & Fitch、Designer Brands、e.l.f.美妆等公司将召开季度财报电话会议。

5 月 27 日星期四，零售股 GAP 和 Costco (COST) 将公布财报。商务部将发布 4 月份耐用品（可持续 3 年或更长时间）新订单的初步数据。经季节性调整后的增长率预计为 0.75%，略低于 3 月份 1% 的增幅。

美国经济分析局 (BEA) 将于 5 月 28 日发布 4 月份个人收入和支出。预计收入将环比下降 16%比特币增长倍数，而支出预计将上升 0.40%。相比之下，3月份这两个数字分别增长了21.1%和4.2%。

文章 | 《巴伦周刊》中国市场观察组梁木

编辑|康娟

（本文仅供读者参考，不构成投资、会计、法律或税务建议。）