火币低杠杆，ok永续合约，两兄弟联手擂台？

11月21日，经过多轮精心测试，火币全球站合约产品终于开启公测。这个比较初级的产品版本，拉开了火币进军合约交易市场的序幕。

在加密货币衍生品领域，老对手OK已经领先了4年。长期以来，两大数字资产交易平台在现货市场上竞争多年，各占一席之地。

在交易所赛道还没有变成红海的这几年，OK凭借定期合约的先发优势获得了独特的交易量。看好这块“蛋糕”的BitMEX出现在2014年，专攻永续合约。

4年过去了，蛋糕的边缘正在咬着各种掠食者。从交易量来看，合约市场仍以 OKEx 和 BitMEX 为主。火币这个后来者的加入，埋下了伏笔。

火币合约就像是创始人李林新铸造的一把长剑。眼看火币推出同质化产品，OKEx推出“排位令”，宣布招募永续合约模拟大赛领头羊。 12月3日开始的比赛标志着OKEx新产品永续合约的首次亮相。

2018年，OKEx遭遇多起“爆款维权”事件，早已辞去平台CEO职务的许星星陷入困境。火币将启动合约的消息传出后，有好心人开玩笑说，“李林要跟好兄弟徐明星分忧？”对可控性的担忧。谁能解决这个烦恼，谁就能在赛场站稳脚跟。

文|凯尔

编辑|文道

火币合约的低杠杆对人和创新都不够用

9月初，有消息称火币即将上线合约交易。 11 月 11 日，火币发布定向邀请通知，对合约测试版进行测试。两个月的低调发展和定向测试，暴露了火币开合约交易的谨慎态度。 10天后的11月21日，火币期货终于揭开谜底。

目前，火币期货仅支持PC端操作。据运营商称，预计火币APP将于下个月推出合约交易。同时，火币期货目前仅面向持有20BTC及以上等值资产的用户开放。

火币期货交易页面

可以看到火币期货交易页面。目前该产品仅支持BTC交易。与OKEx类似，用户可以选择三种合约进行交易：当周合约、下周合约和季度合约。相比后者提供BTC、ETH、EOS等8种币种的合约交易，火币在币种数量上并没有优势。火币运营商表示，平台力争年内开放ETH合约交易，LTC、EOS等主流币也将陆续上线。

蜂巢财经注意到，火币期货和OKEx除了支持10倍和20倍杠杆外，另一个很大的不同是增加了1倍和5倍的可选杠杆。

“没什么特别的，几乎每个公司都有类似的机制。” Journey 解释说，在 OKEx 或 BBX 中，使用交叉头寸也可以起到低倍杠杆的作用。

不过，这种设计得到了部分用户的好评，他们认为这使得对冲用户的操作更加简洁方便。风险意识更强的用户更友好。”

公测期间的火币合约也暴露了一些问题。不少用户反映交易页面经常卡顿，没有全盘平价功能。最大的问题是交易深度不够。一位体验过火币期货的用户对蜂巢财经表示，“深度太浅了，很容易突破或爆发。目前大家都在尝试和体验，不会花很多钱去玩。”

对此，火币期货测试用户群的运营商解释说，“因为是初级阶段，大家还没有看到足够的深度，不敢贸然购买。合约系统嵌入火币APP后，我们会大力推广，我们有一个做市商，我们会批准做市商，深度问题会慢慢解决。”

此外，火币价格指数的更新也落后于OKEx。目前，火币每6秒通过API获取Bitstamp、Gdax、Kraken、Gemini的最新价格，并根据权重更新指数。 OKEx已升级为实时更新和流式计算，数据显示速度更快。

作为早期beta测试用户，Journey认为目前的火币合约只是一个简单的最小版本，“功能还是很简单的，不支持孤立的持仓和市价单，还有很多复杂的逻辑。目前还没有变现，作为定期合约，基本照搬OKEx的套路，在业务和产品上并没有太大的创新，可见火币期货目前的产品策略有追随OKEx的痕迹。”

火币的“常规”市场可以追逐“可持续”的同行。

火币合约在那里首次亮相。在这里，合约市场的“老大哥”OKEx永续合约已经在路上。为了争夺更加细分的永续合约市场，OKEx也准备了很长时间。

早在7月17日，OKEx就发布了合约产品升级路线图。除了提升撮合效率、接口限速、支持更多合约币种、优化风险准备金抵扣等技术架构和风控能力外，平台明确提出在交割合约的基础上推出永续合约。

OKEx今年7月公布永续合约计划

合约交易是加密货币领域传统商品期货的创新金融衍生品，目前主流的合约产品包括定期合约和永续合约。简单区分交割时间，定期合约有当周、下周、季度等定期交割规则，多为专业量化交易员用来对冲市场风险；永续合约取消了交割日限制。

目前永续合约爆仓了会欠钱吗，全球主流数字资产交易平台中，只有合约专业账户BitMEX支持永续合约交易。由于永续合约没有交割日永续合约爆仓了会欠钱吗，因此可以继续持仓而无需平仓，随时交割，避免了交割日可能出现的人为操纵价格的风险。

与定期合约相比，永续合约的另一大优势是倾向于以现货价格代替合约本身的价格作为风控标准，以缓解异常价格导致的平仓问题。 OKEx提出的解决方案是每天按时向败诉方支付资金成本，以确保合约价格接近现货价格。

对于投资者来说，永续合约有利于降低风险和长期投资，但对于提供永续合约交易的数字资产交易平台，在操作、风险控制能力和价格机制制定等方面具有较高的标准。

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OKEx 推出永续合约的计划也晚了。在 7 月的公告中，表示“预计将于 9 月推出”。九月没有影子。 11月5日，OKEx发布了永续合约模拟组交易大赛领队的“招聘启事”，大赛将于12月3日开始。

与火币在推合约上的审慎一样，OKEx此次在新品上也走坚定路线。

征途认为OKEx永续合约是对这个老平台现有产品机制的改进，“这主要体现在风控的提升，支持更大的杠杆倍数；结算周期的缩短（从它可以提高资金效率；降低期货本身的升贴水，减少基差对投资的干扰。”

有行业分析人士表示，OKEx 对永续合约的实施是表面上的。丰富合约产品的形式，也显示出继续在合约市场做大的决心，“很多做套期保值的量化团队都是OK客户，但同时也在永续合约平台开户和交易。 OK当然是想拉拢这些用户，现在火币又入市了，这无形中会给OK带来一些压力，毕竟合约是OK的命脉，想要保住生意，难免要介绍新的。”

“为好兄弟分忧？”

火币与OKEx在合约赛场的较量即将拉开帷幕。虽然OKEx多年来一直是合约市场的先行者，但这款产品也遇到了很多麻烦。火币参与的消息一传出，就有好心人调侃，“李林是想分担好兄弟徐明星的后顾之忧。”

在不可预测的市场风险下，火币正在正面交锋。这当然与目前整个市场的低迷有关。在当前加密货币整体市值下滑之际，持有货币上涨的现货交易已经失去了吸引力。 ，多空合约交易市场依然是一个很好的吸引流量入口，越来越受到各大数字资产交易平台的重视。

美B.com、Bitfinex、bitFlyer等主流交易平台纷纷推出合约交易，火币入局加剧竞争。

Journey 表示，火币是全球前 5 大现货交易所的流量拥有者。他的进入一方面会分流大量现有用户，另一方面会扩大合约交易的辐射范围。

OKEx 不得不认真对待火币的进入。在合约投资者层面，OKEx一直面临诸多问题和争议。火币Beta版发布后，不少测试者不可避免地对两者进行了比较，对系统稳定性和规则透明性提出了很高的要求。

无论是玩笑“分忧”还是商战获利，火币能否为投资者提供可靠的产品是关键。

征途认为，优质的合约产品应在性能、价格机制、风控设计等方面力求精益求精。计算和资产更新，如果逻辑不够细致，技术不到位，会对用户造成严重影响；风险控制主要体现在交易平台对用户的持仓风险限制、强制平仓机制、持仓交叉机制（利益分享机制）。 )。”

通俗地讲，设计一个合约系统可能并不难。多头和空头的合约用户正在从加密货币的价格波动中获利。如何设计科学的持仓交易机制，在价格波动、交易量剧增的场景下保证系统的畅通，是提供合约交易的平台。此后面临的挑战。

就现阶段火币期货而言，首次公开测试带来的交易深度还不够，系统性能和平台风控能力尚未面临不可预测的市场考验。

对此，火币期货技术人员透露，平台的合约产品具有强平熔断机制。当合约强平价格高于或低于指数价格一定比例时，用户不会立即被强平。 , “熔断之后，如果市场向对你有利的方向变化，就有不被强平的可能，也有幸存的机会。如果你从负保证金变为正数，你可以继续开仓。”

对于过度持仓的风险，该负责人解释说，“为了保护套期保值用户的利益，还是选择了全账户共享系统。但是我们有很多风控保障，会有没有这样的极端共享。有以下单一限制，持仓限额，分级保证金制度，监控大仓用户的强制平仓风险，以及监控异常交易和持仓等风险控制措施。”

火币期货正式版还在。在路上，业绩、风控等硬技能需要时间来检验。同时，在OKEx和BitMEX开户的量化交易员认为，从目前的市场格局来看，OKEx做的时间长了，用户也积累了不少。但是BitMEX上的用户也不好撬，使用习惯也有问题。”

该人士还希望永续合约OKEx的上线能够提高系统的稳定性和规则的透明度。 , "否则老事故影响品牌，用户流失，影响交易深度。"

在合约产品的角逐中，OKEx金融市场总监李志凯表现出欢迎的态度。面对快节奏的OKEx，火币期货的经营者们也​​显得从容不迫。购物中心主题。 OK和火币作为交易所领域的跑者，将在加密货币衍生品市场继续相互追逐，以“龙争虎斗”的好戏打破熊市的阴霾。