币圈里程碑！ 加密货币第一股来了，上市首日一度涨超70%！比特币再创新高

加密货币第一股在这里。

Coinbase A 类普通股于 4 月 14 日开始在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“COIN”。

Coninbase开盘价为381美元，盘中一度涨幅超过70%，飙升至429.54美元。 最终收盘价为328.28美元，上涨31.31%。

由于采用DPO方式，Coinbase股票没有明确的发行价格。 纳斯达克给出的参考发行价为250美元，初步估值约为650亿美元。 纳斯达克公告指出，参考价格是在与 Coinbase 的财务顾问协商后确定的。

Coinbase 联合创始人兼 CEO Brian Armstrong 发表了一封公开信，他在信中表示，今天，Coinbase 在纳斯达克上市，十年的工作成就了我们。 我们经历了很多波折，靠着运气和技巧，Coinbase 成功了。 今天的上市是一个里程碑，我们仍处于这个行业的早期阶段，我们将着眼于未来，我们的使命是增加世界经济自由度并为我们的社区打造最好的加密体验。

DPO方式登陆NASNAQ

Coinbase上市酝酿已久。 早在2018年，Coinbase CEO布赖恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）就透露了上市的想法，但官方一直没有明确的态度和行为。 直到2020年12月17日，Coinbase正式宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交了Form S-1注册声明草案。

2021年4月伊始，Coinbase的上市就彻底明朗了。 美国证券交易委员会宣布，Coinbase 的 S-1 注册声明已经生效。 Coinbase预计其A类普通股将于4月14日在纳斯达克全球精选市场开始交易，股票代码为“COIN”，发行参考价为250美元。

值得注意的是，Coinbase选择的上市方式是直接上市，也称直接公开募股（DPO），即让公司股票公开交易，但不进行首次公开​​募股（IPO）。 直接上市 DPO 不同于首次公开募股 (IPO)。 公司员工和投资者不从外部筹集资金，而是将其股权转换为股票，然后在股票交易平台上市。 股票上市后，大家可以直接买入，现有投资者也可以随时套现，不像IPO有一段时间的禁售期。

值得注意的是，在上市之前，Coinbase 向其 1,700 名全职员工赠送了每人 100 股股票，按当前参考价格价值 25,000 美元，这让他们大吃一惊。 3 月 25 日的“感谢”礼物是一种无附加条件的礼物，员工可以在列出后立即出售。

值得一提的是，近期数字货币市场向好。 经过一个多月的横盘整理，比特币再次强势突破6万美元，BNB等交易所平台币也大幅上涨。 随后，比特币突破6.4万美元/币，继续刷新历史新高。

一季度资产增至2230亿美元，环比增长150%

Coinbase是美国最大、最具影响力的数字资产交易平台。 为加密经济提供端到端的金融基础设施和技术。

Coinbase 有很多客户。 目前已有来自100多个国家的4300万零售用户、7000家机构和115000个生态伙伴参与了Coinbase的加密经济生态。

从营收来看，2020年Coinbase实现了扭亏为盈。Coinbase 2019年营收5.34亿美元，亏损3000万美元； 2020年营收12.77亿美元，利润3.2亿美元。 截至2020年12月31日，公司资产总额58.55亿美元，负债总额43.29亿美元，所有者权益总额9.63亿美元。

根据Coinbase 2021年一季度业绩报告，一季度交易量3350亿美元，总收入18亿美元，超过去年全年的13亿美元。 净收入约为 7.3 亿美元至 8 亿美元，调整后的息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 约为 11 亿美元。

报告还显示，Coinbase一季度资产规模从900亿美元增至2230亿美元，环比增长近150%，占数字资产市场份额的11.3%。

此外，第一季度每月交易用户（MTU）环比增长 117%，从 2020 年第四季度的 280 万增加到 2021 年第一季度的 610 万。拥有 Coinbase 账户的总人数从2020年底的4300万增加到5600万，一季度增加了1300万用户。

中信建投非银金融科技首席分析师赵然在研报中分析，理解数字货币交易所的商业模式有两种认知：

第一，类比互联网平台，通过收取交易手续费、结算手续费、上市手续费、提供数据服务等方式，鼓励资产上市，吸引资金交易，将交易所的流量变现，具有很强的正外部性和双边网络效果。 .

第二，相当于合法的博彩股，符合ESG投资。 纯线上，不受疫情影响。

三大收入来源

交易所是加密货币交易中的关键环节。 Coinbase上市所披露的信息，也为外界提供了难得的交易所全面信息。 其用户量、商业模式、营收等信息对评价其他交易所具有很强的参考价值。

Coinbase 提供多种交易产品。 目前，Coinbase已集成15个区块链协议，支持超过90种加密资产的交易或托管。 截至2020年12月31日，平台交易额达4560亿美元，托管资产超过900亿美元。

Coinbase的收入主要由交易收入（Transaction revenue）、订阅和服务收入（Subion and service revenue）组成。 此外，当Coinbase在流动性不足或系统宕机时偶尔出售加密资产以维持流动性和稳定性（类似于做市商），完成客户指定的交易并分享客户的利息收入，也将增加其收益。收入。

中国通信行业协会区块链专业委员会轮值主席、火币大学校长于佳宁对国内券商记者表示，Coinbase能发展到如此规模，其发展战略在其中起到了非常重要的作用。 .

Coinbase在安全合规运营方面堪称业内典范，获得了多项数字资产运营合规牌照。 CEO Brian Armstrong曾透露，Coinbase在2013年左右开始在美国申请汇款牌照，随后相继在欧洲获得电子货币（Electronic Money）牌照，在纽约获得数字资产活动的营业执照BitLicense。 , 并在美国金融犯罪执法局 (FinCEN) 注册了 MSB 牌照，同时也开始向其他监管机构申请额外牌照。

于佳宁介绍，纽约金融服务部（NYDFS）颁发的BitLicense非常重要。 这个牌照来之不易，监管之严，随意之至。 许多公司因无法获得此许可证而被迫离开纽约。 而Coinbase是第三家获得BitLicense的公司，这对其发展意义重大。

在这样的合规背景下，Coinbase 的业务逐渐扩展为 Coinbase、Coinbase Pro 和 Coinbase Prime 三个部分。 其中，Coinbase是面向个人投资者的经纪业务； Coinbase Pro是前交易平台GDAX，为专业的数字资产交易者提供服务； Coinbase Prime 为大客户提供场外交易。

Coinbase的发展在一定程度上加速了主流资本拥抱数字资产的趋势，影响了数字资产行业的合规进程。

“众所周知，长期以来数字资产出现了各种乱象，也一直饱受外界的争议。Coinbase Pro在平台可交易资产的选择上极其严格，有一系列的标准围绕GDAX数字资产框架制定，包括数字资产与Coinbase核心价值观的一致性程度、网络技术评估、法律合规标准、市场供需要求、数字资产经济学等，在如此严格的筛选下，Coinbase被业界视为识别数字资产项目的最佳标杆之一，被其选中的项目将出现所谓的“Coinbase效应”，吸引更多主流资本关注，并呈现大幅上涨。” 于佳凝说道。

带动主流资金进入币市，提高数字资产接受度

比特币的暴涨，NFT作品的天价，Coinbase的上市，让越来越多的人开始关注区块链和加密货币领域。 也意味着区块链和数字资产领域正在加速构建新生态，以新主流资产、新公链、新金融、新文创、新金融、新计算、新基建为代表的新数字经济，和新的法定货币。 时代。 有业内人士认为，财富数字化浪潮已经拉开帷幕，人类社会正面临财富形态从传统形态向数字形态的巨大变革。 Coinbase的上市是这一时代浪潮中的一个重要里程碑。

于佳宁对国内一家券商记者表示，数字资产行业的合规经营是进入主流金融市场的必由之路。 Coinbase的成功上市将对数字资产行业产生以下三方面的影响：

首先比特币上市时间是哪一年，带动更多的数字资产交易平台，确保合规。 随着越来越多的经济活动向区块链迁移，数字资产交易平台的合规压力非常大，包括技术、运营、产品设计、内部管理、用户管理等诸多方面都亟待规范。 Coinbase的上市是数字资产交易平台发展的一个极其重要的里程碑，将引领行业进入“合规发展”的下一阶段。 合规性将是决定数字资产交易平台发展的关键因素。 目前，芝加哥期权交易平台、芝加哥商业交易平台、新加坡星展银行等多家传统金融巨头也纷纷推出数字资产合规交易平台。 长期有望进一步推动数字资产交易行业向合规化、制度化方向发展。

二是促进主流资本对数字资产的接受，带动更多传统投资者和资金入市。 全球数字资产交易领域将走向主流化、合规化、制度化，这是不可逆转的趋势。 在数字资产发展初期，全球投资者主要是散户投资者。 随着数字资产市场体系的逐步成熟，机构投资者的占比在近两年日益提升，现已成为市场的重要参与者。 Coinbase的上市将极大促进主流市场对数字资产的接受度，带动更多传统投资者关注数字资产行业。

三是推动各国完善数字资产行业法律法规。 区块链数字资产不仅是技术创新，更带来了新的商业模式，结合了新金融、新产业、新组织等一系列变革。 目前，全球对数字资产的监管政策还处于起步阶段。 一些国家采取了监管沙盒的形式，一些国家逐步将数字金融纳入现有监管体系。 Coinbase的上市，将让各国监管部门看到新资产合规发展的潜力，正视数字资产的意义，或为平衡金融创新与监管提供一些启示，对合规进行进一步的研究和思考。

币安大中华区业务负责人Terence对中国券商记者表示，Coinbase的上市意味着它得到了美国证券交易委员会的认可和监管，这将对整个行业的监管发展起到积极的推动作用； 很多传统金融领域都关注加密货币，相信会有越来越多的机构和投资者关注并投身于这个行业。 因此，这对整体市场状况有积极影响。

合规问题仍然令人担忧

于佳宁表示，数字资产行业发展仍处于早期阶段，其特点、应用、风险和挑战都在不断演变。 目前，几乎所有国家都在研究如何规范数字资产和交易。 Coinbase在风控合规方面的努力，为数字资产行业提供了重要的参考价值，推动了数字资产行业合规化进程。

币安大中华区业务负责人Terence表示，Coinbase上市后，合规问题将是对股价影响较大的因素之一。 目前，美国大部分交易所的运营模式和产品形态都没有明确的法律规定，加密货币交易所还处于早期探索阶段。 未来，SEC、CFTC等权威机构的监管条款和相关政策可能会随时调整，变得更加严格。 这将直接影响 Coinbase 和其他直接受到监管的交易所。 因此，上市后对Coinbase股价的影响在所难免。 How to do 完全符合美国的监管框架也是Coinbase未来的主要探索方向之一。

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